1990亿 公开市场重现大剂量回笼
摘要：公开市场的“体能”迅速恢复：昨天，央行在公开市场一次性回笼了近2000亿元资金，单次回笼规模创下最近36周来的高点，近乎为四周前200倍。昨天，央行在公开市场除发行990亿元一年期央行票据外，还另外进行了规模为1000亿元的28天正回购操作，合计回笼资金1990亿元，较上周增加了近五成。值得注意的是，眼下央行通过公开市场大剂量回笼资金的行为并非为将流动性从银行体系一次性抽离，而是延缓资金的释放时间，调控资金的到期节奏，即通过28天等短期工具
公开市场的“体能”迅速恢复：昨天，央行在公开市场一次性回笼了近2000亿元资金，单次回笼规模创下最近36周来的高点，近乎为四周前200倍。显然，对于当下的流动性控制，央行已经偏向于倚重公开市场。
昨天，央行在公开市场除发行990亿元一年期央行票据外，还另外进行了规模为1000亿元的28天正回购操作，合计回笼资金1990亿元，较上周增加了近五成。大力度回笼并未影响这两个工具的利率水平，一年央票和28天正回购的收益率均与上周持平，分别为3.1992%和2.5%。
历史数据显示，在流动性宽裕时期，当央行依赖常规渠道大规模回笼资金时，单次公开市场的操作量往往处于1500亿至2000亿元之间的高位。由此推断，对于当下的流动性控制，央行已经偏向于倚重公开市场操作。
本周，如果周四公开市场仍延续上周的操作力度，则回笼资金的规模将接近3000亿元，净回笼量接近1500亿元。
值得注意的是，眼下央行通过公开市场大剂量回笼资金的行为并非为将流动性从银行体系一次性抽离，而是延缓资金的释放时间，调控资金的到期节奏，即通过28天等短期工具的频频使用，将资金结转在未来数月分步解禁。
在这样的操作策略下，4月公开市场到期解禁资金量达到9110亿元，创下自2008年4月以来的天量。而在该月度中，通过短期工具从3月份结转的资金量就占了近50%。由于公开市场的回笼功能已经得到恢复。理论上，央行完全可以用公开市场操作对冲巨额的流动性。但是，也不排除再度上调一次准备金率的可能性，即便如此，对流动性的冲击已经不大。
