记者
张艺1
新冠疫情的影响和高考推迟至7月使得眼部治疗的需求延后，医院爱尔眼科（.SZ）上半年同比少做了6.33万台手术。
尽管如此，这家眼科龙头第二季度业绩快速恢复，并取得了上市以来最佳战绩，且7月营收继续大幅攀升。
短期震荡不改长期向上趋势，爱尔眼科的快速回升在于龙头的规模效应，而其民营一家独大的行业地位又得益于首创分级连锁模式的扩张。但不能忽视的是，大规模并购扩张的“后遗症”便是账上趴着超过27亿元的商誉。
高考大军屈光手术需求延至7月
爱尔眼科年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入41.64亿元，同比减少12.32%；实现归属于母公司股东的净利润6.76亿元，同比减少2.72%；归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润5.79亿元，同比下降16.69%。
若分季来看，爱尔眼科的恢复势头喜人。
爱尔眼科单季业绩周期波动明显，从每年四季度到次年一、二、三季度呈阶梯式递增。疫情打乱了公司年的节奏，爱尔眼科第一季度净利润大降超过70%。
公司第二季度业绩则急速回升，以近6亿元的净利润取得了公司上市以来单季最高利润水平。
二季度业绩向上拐点利好之下，爱尔眼科市值近期也在不断刷新新高。公司最新市值亿元，已逼近亿元大关，较年年初增加了亿元，较年年初增加了2倍。
疫情对医疗服务行业的冲击明显。爱尔眼科境内外业务均受影响，尤其是武汉子公司受重创。
中报显示，疫情对爱尔眼科境内影响主要在2月至4月，对境外主营业务的影响主要从3月下旬延续到6月。截至目前，受疫情反复影响仍有部分地区网点尚未完全恢复，尤其湖北地区作为公司最成熟的战略基地之一，处在全国疫情的重灾区，经营业绩深受重创。
界面新闻对比发现，在爱尔眼科十大子公司中，武汉爱尔眼科医疗有限公司自年上半年的排名第二，掉至年的第四位。该子公司营收由2.64亿元缩水至1.56亿元，净利润由.18万元降至.18万元，降幅远高于公司整体水平。
此外，京津冀及东北三省、新疆等省区出现疫情二次反复，医院业务也受到了较大影响。
中报显示，上半年由于疫情的冲击，导致爱尔眼科门诊量.11万人次，同比减少16.53%；手术量23.63万例，去年同期手术29.96万例，同比减少21.13%，减少手术台数6.33万台。
此外，高考推迟也使得原本6月的眼部手术传统高考高峰相应延迟至7月。
爱尔眼科主要业务包括屈光手术、白内障手术、眼前段手术、眼后段手术、视光服务等。
其中，高考大军是屈光手术的主要群体之一。屈光手术也是爱尔眼科最主要的营收和利润来源，疫情加高考延期的影响，上半年公司这一业务实现营业收入15.41亿元，同比下降13.38%。
中报可见，爱尔眼科7月整体业绩快速提升。6月公司境内主营收入同比下降7.73%，到7月则同比大增47.92%。
视光服务的受众则为多中小学生。一季度因停工停学对爱尔眼科视光项目的收入达成影响巨大，随着二季度各中小学的陆续返校，视光项目的刚性需求得以释放，业务快速恢复。
并购扩张带来27亿商誉
爱尔眼科成为国内一医院得益于独创的分级连锁模式扩张。这种模式使得公司资源充分共享、模式快速复制、规模迅速扩大。
基于对眼科市场前景的看好，和爱尔眼科的市场地位，境内外机构对爱尔眼科前景一致看好。
今年6月，爱尔眼科完成了对奥理德视光、医院等30家医院的股权收购，并募集配套资金7.1亿元。定增的八个发行对象中，外资参与比例超过70%，多家国际知名投资机构参与其中，包括高盛、瑞信、摩根大通、瑞银等。此次收购进一步完善了公司全国网络战略布局，加固了公司行业地位。
平安证券分析师叶寅认为，我国的眼科医疗市场的总体规模从年的亿元逐步增长至年的亿元，预计年市场总体规模超过亿元。医院迎来快速增长阶段，市占率有望提升，医院市场。眼科龙头爱尔眼科扩张模式成功，医院不断为公司贡献业绩增量。
然而，以并购的方式快速扩张的另一面则是商誉的高企。截至上半年末，爱尔眼科账面商誉还有高达27.02亿元。这成为爱尔眼科的一大隐患。此外，快速扩张也给管理方面带来较大挑战。
