从年到年，爱尔眼科的营收从13.11亿元增长到.12亿，年均复合增速为24.69%，净利润从2.4亿增长到23.62亿，年均复合增速为25.69%，并且这10年里没有一年负增长，资本市场也很看好爱尔眼科，最高给PE为倍，市值为亿，但是随后股价一路下滑，最大跌幅为59%，明明还在高增长的爱尔眼科为什么突然有不看了？让我们具体了解一下爱尔眼科。
一、经营数据
根据爱尔眼科年年报显示，当年营业收入为亿，同比增加25.93%，归属上市公司股东的净利润为23.23亿，同比增加34.78%，归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为27.83亿，同比增加30.59%，经营性现金流净额为40.84亿，同比增加22.15%，加权平均净资产收益率为20.58%，同比下降0.9个百分点，归属上市公司股东的净资产为.09亿，同比增长14.77%。
从这些主要的经营指标来看，爱尔眼科的经营表现可圈可点，营业收入增速中等，净利润增速高于营业收入增速，现金流也基本保持同比增长。不过公司的净资产收益率下降了，证明公司的扩展质量并没有想象中高。
二、行业分析
1、政策层面的重视
医院国家是非常支持的，例如国家卫生健康委印发了《“十四五”全国眼健康规划（-年）》明确：“十四五”时期，着力加强眼科医疗服务体系建设、能力建设、人才队伍建设，持续完善眼科医疗质量控制体系，推动眼科优质医疗资源扩容并下延。有效推进儿童青少年近视防控和科学矫治工作，进一步提升白内障复明能力，逐步提高基层医疗卫生机构对糖尿病视网膜病变等眼底疾病的筛查能力。
年5月1日将实施的新《医疗机构管理条例》中再次明确指出：国家扶持医疗机构的发展，鼓励多种形式兴办医疗机构。
2、眼科医疗服务需求持续增长
（1）随着我国人口结构老龄化，年龄相关性眼病患者不断增加。截至年底，我国60岁及以上人口数2.67亿人，老年人口占总人口的比重为18.9%；65岁及以上人口数已达2.01亿人，占总人口数达14.2%。
（2）青少年的眼健康状况日趋严峻，特别是近视眼的发病率远高于世界平均水平；年，我国儿童青少年总体近视率为52.7%；其中6岁儿童为14.3%，小学生为35.6%，初中生为71.1%，高中生为80.5%。
（3）线上办公、学习、娱乐等活动时间增长，整体居民的眼类疾病患病率升高。
3、公司的地位
公司作为全球性眼科连锁医疗机构，主要竞争者为国内各医院医院。公司独创的分级连锁模式符合中国国情，推动了公司的快速发展，公司已在技术、服务、品牌、规模、人才、科研、管理等方面形成较强的核心竞争力，医院在门诊量、手术量、营业收入等方面逐步占据当地最大市场份额。
三、业务分析
爱尔眼科的定位为专业眼科连锁医疗机构，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜，通过加盟收购的方式，让过去十年的时间里都能够保持业绩正增长。跟据爱尔眼科年报显示。公司实现门诊量.61万人次，同比增长35.07%；手术量81.73万例，同比增长17.64%。
再看看具体的营收情况，年爱尔眼科的总营收为亿，年报中也给出了具体的项目分类：屈光项目营收为55.19亿，同比增长26.92%；白内障项目营收为21.91亿，同比增长11.72%；眼前段项目营收为14.56亿，同比增长21.29%；眼后段项目营收为9.95亿，同比增加6.86%。
可以发现爱尔眼科中占比总营收较高的项目还是能够保持一个比较高的增速水平。
四、爱尔的优劣点分析
爱尔眼科的优劣势也是比较明显的。
1、政策的支持，当下的政策非常支持医院的投资建设，这样可以为国民带来更多优质的医疗资源。
2、行业的高速增长，眼科类疾病的发病率在逐年上涨，这一块的需求天然在增加。伴随着国民人均收入水平的提高，可以支付更加优质的医疗资源。
爱尔的劣势相对而言也很清晰。
1、非内生性增长，爱尔眼科过去几年的扩展确实靠着收购和加盟等方式，这种非内生性增长的方式，在行业高速增长期没有问题，但是一旦行业增速下滑，很多问题就会暴露。
2、商誉过大，爱尔眼科的商誉占净资产的39.07%，在A股出现过很公司暴雷都是由于商誉暴雷，这种打击是毁灭性的。
五、总结
市场最近几年时间对爱尔眼科是寄予厚望的，爱尔眼科也给市场的投资者带来过丰厚的回报。在年7月1日，爱尔眼科股价达到历史高点为72.27元，总市值达到了亿，当时年的净利润为17.24亿，市场给到爱尔眼科的PE为倍，足以见得市场有多看好爱尔眼科。
在随后至今的时间里爱尔眼科一路下跌，在年3月15日，股价跌到最低点25.02元，总市值缩水到亿，一年不到的时间里，爱尔眼科股价最高跌幅高达59%。这一段时间股价有所上升，市值重新在亿徘徊，不过市盈率依然达到近80倍。
爱尔眼科的投资者如果买过了，确实承受了很大幅度的浮亏，当下的爱尔眼科其实也不便宜。对于当下的爱尔眼科，你是怎么看的呢？
